O Tesouro Nacional terá de refinanciar aproximadamente R$ 1,8 trilhão da dívida pública federal nos próximos 12 meses. Os dados constam do Relatório Mensal da Dívida Pública e mostram um cenário de pressão crescente sobre as contas do governo. Esse valor corresponde a 19,95% do estoque total da dívida, que chegou a R$ 9,38 trilhões em setembro — uma alta de R$ 90,2 bilhões em relação a agosto.

A parcela dos títulos com vencimento em até 12 meses subiu de 16,39% em agosto para 19,95% em setembro, avanço de 3,56 pontos percentuais em apenas um mês. Quando esses títulos vencem, o Tesouro precisa pagar os investidores ou emitir novos papéis no lugar dos antigos. Com juros ainda altos e investidores menos dispostos a comprar títulos de prazo longo, renovar essa dívida fica mais caro e mais difícil.

Mais da metade da dívida, 51,60%, está em títulos indexados à Selic, o equivalente a R$ 4,84 trilhões. Esses papéis acompanham a taxa básica de juros, o que significa que, enquanto os juros ficarem elevados, o custo da dívida sobe junto. O custo médio acumulado em 12 meses passou de 12,59% ao ano em agosto para 12,63% em setembro.

O chamado colchão de liquidez, reserva usada para honrar os pagamentos da dívida, também enfraqueceu na comparação anual. Em setembro de 2026, a reserva somava R$ 1,27 trilhão, suficiente para cobrir 7,71 meses de vencimentos. Em setembro de 2025, esse prazo era de 9,33 meses. Apesar disso, o volume nominal da reserva cresceu 5,33% em relação a agosto de 2026, quando era de R$ 1,21 trilhão.